三个部门对于包销都有所贡献

2020-01-22 20:24

作为上市公司主承销商,券商一方面要提醒投资者打中新股要缴款,另一方面,也要对遭遇弃购的余股进行包销。对此,有业内人士戏称,在目前发行估值水平下,打新相当于抽奖,包销等同捡钱,不要小看这笔收益,一旦积少成多,收益规模数动辄上亿元。

与之不同的是,一位北方的大型券商保代告诉记者,各家的处理方式不太一样,“有券商是都给自营,大多是大家协商分成,不过业绩大头应该给自营部门,投行部的收益主要是靠承销。”

事实上,几乎所有新股都会有人忘记缴款。一家中小券商保荐代表人表示,现在各家券商营业部都会对新股中签进行提醒,在弃购的个人投资者中,绝大多数是“知道中了新股,但忘了账户现金不足”。

假设全体券商“开板即卖出”(注:少数新股配售股存在限售期),以开板日的收盘价计算,2016年以来的包销余股可让券商合计获利24.58亿元。这意味着,每承销一只新股,主承销商就可以获得336.18万元的额外收益。

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不过,由于每只个股的发行规模不同,承销商能够捡漏的新股收益也有较大差异,最少包销一万多股、收益几十万元,多则包销数百万股、收益达几千万元,包销余股的规模大体上与新股发行体量成正比。

据证券时报记者统计,按招股日起算,2016年以来,累计有740只新股进行招股,其中有733只新股出现余股包销的情况,占比超过99%。剔除了尚未正式上市以及未开板的股票,有731只新股(以下以此为统计口径)被主承销商认购的弃购余股达9813.07万股,认购资金11.2亿元。

一位大型券商的投行部负责人也表示,“新股的余股包销收益肯定还是以投行部为主”。

一位中小券商的保荐代表人表示,券商对包销的弃购股不会持有很久,会较快择机卖出,具体操作与一般投资者无大差异,“投行部给自营部门的指令,一般都是新股开板后第一天就抛出,不会在手里停留很久”。

不过,这同样一个过程却涉及投行部、自营部和资金部三个部门。其中,投行部负责ipo项目,是包销余股的来源部门;自营部门负责对余股进行操作,兑现余股收益;资金部门则提供包销余股的资金。三个部门对于包销都有所贡献。

有券商人士表示,包销余股收益理应主要归投行部。一位南方的中小券商保代表示,对于余股包销收益,“大头肯定是给投行,没有投行弄来ipo项目,哪有新股可以包销?不过,肯定会分给自营部门一些收益,资金部门也会有一些,毕竟大家都参与了这个过程”。

这意味着,2016年以来,券商每承销一只新股,平均可以“捡”到新股13.42万股,投入认购资金153.16万元,相较于个人投资者全年打新还颗粒无收,券商的这种“捡漏”模式可谓旱涝保收。

据统计,在纳入统计的731只新股中,有231只股票的包销余股数超10万股,有12只股票的包销余股数超过100万股。其中,华能水电、工业富联和江苏银行的包销余股数最高,承销商认购余股均超300万股。

对于收益应该归于哪个部门,一位大型券商的保代表示,“每家券商的情况都不同,分成比例也不一样,就看大家怎么协商了”。